Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın %37 olan politika faizini 10 Eylül 2026 Perşembe günkü PPK toplantısında değiştirmeyeceği beklentisi piyasalarda güç kazanıyor; BBVA Research ise ilk 100 baz puanlık indirim öngörüsünü Aralık'tan Ekim'e çekti.
BBVA Research, mevsimsellikten arındırılmış aylık enflasyonun %2,2'den %2,4'e hızlandığını ve medyan ile çekirdek enflasyon göstergesinin aylık bazda sırasıyla %1,7 ve %1,8'e yükseldiğini aktardı. Kurum, bu verilere dayanarak 22 Ekim PPK toplantısında 100 baz puanlık bir indirim yapılmasını ve politika faizinin yıl sonuna kadar %36'da sabit kalmasını bekliyor. Bank of America'nın da aynı toplantıyı ilk indirim için işaret ettiği bildirilmektedir.
Citi'nin çapa uyarısı: 24 ay sonrası beklenti yüzde 18'in üzerinde
Citi Research analistleri, Eylül PPK toplantısında herhangi bir değişiklik öngörmüyor ve yıl sonu politika faizini %35 olarak tahmin ediyor. Citi analistler ine göre Şubat ayındaki dip seviyeden bu yana 12 ay sonrası enflasyon beklentileri 159 baz puan yükselerek %23,69'a ulaştı. Citi'ye göre 24 ay sonrası enflasyon beklentisinin Ocak 2025'ten bu yana ilk kez %18 eşiğini aşması, enflasyon çapasının zedelendiğine işaret ediyor. Citi analistleri, "Zayıflayan iç talebe rağmen dezenflasyonist etkinin sınırlı kalması, şokların dönemsel olmaktan ziyade arz kaynaklı ve yapısal bir nitelik taşıdığını gösteriyor. Dez enflasyon yükü büyük ölçüde döviz kuru üzerine bırakılmıştır." değerlendirmesinde bulundu.
BBVA Research da enflasyon cephesindeki risklere dikkat çekerek "Enflasyon beklentilerinin yeterince istikrar kazanmaması, yüksek seyreden hizmet enflasyonu ile oynak gıda ve enerji fiyatları nedeniyle para politikasında temkinli duruşun sürdürülmesi gerekiyor." görüşünü paylaştı. Garanti BBVA Yatırım da 3 Eylül 2026 tarihli günlük piyasa raporunda kalıcı enflasyon riskleri gerekçesiyle TCMB'nin Eylül PPK toplantısında politika faizini değiştirmeyebileceği değerlendirmesine yer verdi.
Piyasa anketleri de temkinli sinyali doğruluyor
19 katılımcıyla yürütülen bir ankette medyan beklenti %37'de sabit çıktı; yalnızca iki katılımcı 100 baz puan, bir katılımcı ise 50 baz puan indirim öngördü. 26 kurumu kapsayan ayrı bir ankette yıl sonu politika faizi beklentisi %35'te korunurken 2026 sonu enflasyon tahmini %29'dan %29,5'e revize edildi.
Türk yatırımcılar açısından değerlendirildiğinde
Türk yatırımcılar açısından değerlendirildiğinde, TCMB'nin Eylül'de faizi sabit tutması durumunda mevduat getirilerinin yakın vadede yüksek kalmaya devam edeceği ve TL'nin görece destekli seyrini koruyabileceği öngörülüyor. Ekim'de gerçekleşmesi beklenen ilk 100 baz puanlık indirim ise BIST 100'de değerleme priminin yeniden fiyatlanmasına ve tahvil faizlerinde aşağı yönlü harekete zemin hazırlayabilir. Faiz hassasiyeti yüksek bankacılık ve gayrimenkul sektörlerinin Ekim toplantısı öncesinde yatırımcıların radarında kalması bekleniyor.
10 Eylül kararının ardından yılın kalanında iki PPK toplantısı daha yer alıyor: 22 Ekim ve 10 Aralık 2026. BBVA Research, ilk indirimi Ekim'e taşırken Citi, yıl sonuna kadar toplamda 200 baz puanlık bir gevşeme öngörüyor ve politika faizinin 2026'yı %35'te tamamlayacağını tahmin ediyor. Enflasyon beklentilerindeki bozulmanın sürmesi halinde bu yol haritasının da yukarı yönlü revize edilmesi gündeme gelebilir.