Fed, 29 Temmuz 2026'daki toplantısında federal fon faizini 9'a karşı 3 oyla yüzde 3,50-3,75 aralığında sabit bıraktı; üst üste beşinci kez beklemede kalma kararı, ardından gelen üç muhalif oyla piyasaları derinden sarstı.

Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari ve Dallas Fed Başkanı Lorie Logan, çeyrek puanlık faiz artışı yönünde oy kullandı. Bu, 2016'dan bu yana aynı yönde üç muhalif oyun görüldüğü ilk toplantı oldu. Fed Başkanı Kevin Warsh, toplantının ardından muhalefeti kasıtlı olarak kışkırttığını ima eder nitelikte, "Güzel bir aile kavgası istedim ve aldım." (orig.: 'I asked for a good family fight, and I got one.') dedi.

Şahin beklemenin piyasalardaki yansıması

Karar, piyasa analistleri tarafından geniş çapta "şahin bekleme" olarak nitelendirildi. Warsh, ileriye dönük yönlendirme vermekten kaçındı, yeni bir nokta grafiği sunmadı ve ek sıkılaştırmayı açıkça dışlamadı. Warsh ayrıca enflasyon hedefini gevşetmeyeceklerini ve fiyat istikrarına olan bağlılıklarını yineledi. Piyasalar her veri açıklamasına karşı derin bir hassasiyetle pozisyon almaya devam ediyor.

Tahvil piyasasındaki tepki sert oldu. 30 yıllık ABD Hazine tahvili faizi %5,2'nin üzerine çıkarak 2007'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı; 10 yıllık tahvil faizi ise 7 baz puan artışla %4,677'ye yükseldi. Altın ise Fed'in belirsiz duruşu ve Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimlerle birlikte ons başına 4.076 dolara tırmandı.

Amerika merkezli ETRACS IFED Invest with the Fed TR Index ETN (NYSE: IFED), Fed kararının şahin tonuna doğrudan maruz kalan araçların başında geliyor. ETN, 30 Temmuz 2026 kapanışında 51,00 dolar seviyesinde işlem görüyordu ve 52 haftalık bandı 42,25-57,63 dolar arasında seyrediyor. Kararın açıklandığı günün ardından IFED, gün içinde %11,60 primle 51,00 dolara yükseldi; ancak hacim yalnızca 7.914 lot ile oldukça sınırlı kaldı.

JPM organ'ın faiz artışı tahmini öne çekildi

Fed kararının hemen ardından JPM organ, ilk faiz artışına ilişkin beklentisini 2027'nin ikinci yarısından Aralık 2026'ya çekti. Bu revizyon, üç muhalif oyun Fed içindeki bölünmenin derinliğini yansıttığını ve merkez bankasının yıl sonuna kadar harekete geçebileceğini öne sürdüğünü gösteriyor.

Politika belirsizliği, ABD'nin mayıs 2022'den bu yana süregelen enflasyon sorunuyla çakışıyor. Mayıs 2026 itibarıyla ABD yıllık enflasyonu %4,2 ile hedefin yaklaşık iki katında seyrederken İran savaşının yarattığı enerji fiyatı şoku baskıyı daha da artırıyor. Warsh liderliğindeki FOMC, her veri döngüsünde yeniden sınanacak bir çerçe ve içinde politika yürütmeyi sürdürüyor.

Türk varlıkları ve TL üzerindeki risk

Fed'in şahin duruşu, Türkiye açısından doğrudan bir kur riski taşıyor. USD/TRY kuru, 2026'nın ilk yarısında Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) kademeli normalleşmesi ve güçlü turizm gelirleri sayesinde 38-40 bandında istikrarını koruyordu. Ancak ABD Hazine faizlerindeki sert yükseliş ve küresel risk iştahının baskı altına girmesi bu dengeyi yeniden test edebilir; TCMB'nin dış koşullara verdiği tepki yakından izlenmeye devam edecek.

BIST 100 endeksindeki gün içi hareket de Fed kararı sonrasındaki küresel fon akışlarından bağımsız değil. Tahvil faizlerinin sert yükselmesi, küresel portföylerde hisse ağırlığının azaltılması eğilimini güçlendiriyor ve bu baskı gelişmekte olan piyasa varlıklarını doğrudan etkiliyor.

İleriye bakıldığında, 15-16 Eylül 2026 tarihli FOMC toplantısı kritik bir randevu olarak öne çıkıyor. Üç muhalif oyun ardından piyasalar bu toplantıyı olası ilk faiz artışı için tayin edici an olarak konumlandırıyor. JPM organ ise ilk artışın Aralık 2026'da geleceğini öngörüyor. O tarihe kadar açıklanacak çekirdek kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi ve istihdam verileri, Warsh'ın bir sonraki adımını şekillendirecek temel göstergeler olmayı sürdürecek.