Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) brüt rezervleri, CHP'ye mutlak butlan kararının verildiği 22 Mayıs haftasında bir önceki haftaya göre 8,4 milyar dolar azalarak 160,17 milyar dolara geriledi; swap hariç net rezervler ise kritik 30 milyar dolar eşiğinin altına inerek 28,7 milyar dolara düştü.

Swap hariç net rezervler, söz konusu haftada 37,2 milyar dolardan 28,7 milyar dolara geriledi. Net rezervler de aynı dönemde 52,1 milyar dolardan 47 milyar dolara indi. 22 Mayıs ile sona eren haftadaki tek haftalık 8,4 milyar dolarlık brüt rezerv kaybının, savaş dönemindeki müdahale lerden bu yana görülen en sert haftalık gerileme olduğu vurgulandı.

Siyasi çalkantı haftasıyla örtüşen düşüş

Rezervlerdeki bu sert gerileme, mahkemenin CHP'ye mutlak butlan kararı verdiği 22 Mayıs haftasına denk geldi. Söz konusu siyasi çalkantının dövize olan talebi artırdığı ve TCMB'nin kur savunması amacıyla piyasaya döviz sattığı değerlendiriliyor. Ancak rezerv düşüşünde döviz satış müdahalesinin mi yoksa dış borç ödemeleri ile ithalat bedeli transferleri gibi diğer faktörlerin mi belirleyici olduğu henüz netleşmedi; TCMB resmi müdahale rakamlarını kamuoyuyla paylaşmadı.

Kurban Bayramı nedeniyle kısa süren 29 Mayıs haftasında da rezervlerdeki eriminin sürdüğü tahmin ediliyor. 26 Mayıs verisine dayanan hesaplamalara göre brüt rezervlerin bu haftada yaklaşık 1,4 milyar dolar daha azalarak 158,8 milyar dolara gerilediği öngörülüyor; ancak söz konusu haftalık kesin veri henüz açıklanmadı.

Kümülatif erime derinleşiyor

Rezerv kaybının boyutu, arka planda süren kümülatif trendle birleştiğinde daha çarpıcı bir tablo ortaya koyuyor. TCMB brüt rezervleri, Şubat 2026'da başlayan ABD-İsrail-İran savaşının ardından ciddi baskıyla karşı karşıya kaldı; Kapdem verilerine göre savaşın ilk iki haftasında yalnızca swap hariç net rezervler 22,8 milyar dolar erimişti. Net uluslararası rezervler, 6 Mart haftasında yaklaşık 3,46 katrilyon TL (78,8 milyar dolar) düzeyindeyken 22 Mayıs itibarıyla yaklaşık 2,09 katrilyon TL'ye (45,9 milyar dolar) geriledi.

Piyasalarda swap hariç net rezervlerin 30 milyar dolar eşiğinin altına inmesi, TCMB'nin kur savunması kapasitesine ilişkin kritik bir kırılma noktası olarak değerlendiriliyor. Finanshatti.com'un aktardığına göre bu seviyenin altındaki kırılım, geçmişte Türk lirası üzerinde belirgin baskı oluşturmuştu.

Dikkat edilmesi gerekenler

  • Swap hariç net rezervler: 30 milyar dolar eşiğinin ne kadar altında tutunulduğu, kur savunmasına ilişkin sinyal açısından belirleyici olacak.
  • Kesin haftalık veri: 29 Mayıs Kurban Bayramı haftasına ait resmi rezerv rakamının açıklanması bekleniyor; 158,8 milyar dolarlık tahmin teyit ya da revize edilebilir.
  • Döviz müdahalesi şeffaflığı: TCMB'nin rezerv düşüşünde döviz satışının payını ortaya koyacak resmi veriler takip edilmeli.
  • TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı: Tarihi araştırma verilerinde yer almamakla birlikte yaklaşan PPK toplantısı, rezerv erimesinin faiz politikasına yansıması ve kur savunmasının sürdürülebilirliği konusunda kritik sinyaller verecek.

Rezerv görünümünün bozulmaya devam etmesi, TCMB'nin mevcut sıkı para politikasını ne kadar süre koruyabileceğine dair soru işaretlerini de beraberinde getiriyor. Piyasalar, önümüzdeki haftalarda açıklanacak haftalık rezerv verileri ile merkez bankasının faiz kararını yakından izleyecek.