Spot altın, 13 Ağustos’ta iki aylık zirve olan 4.449 dolara tırmanmanın ardından %1,3 oranında geri çekilerek yaklaşık 4.351 dolar seviyesinden kapandı; COMEX vadeli kontratları gün içinde iki kez 4.500 doların üzerine çıktı ancak her seferinde güçlü satış baskısıyla geri döndü.

Türkiye cephesinde ise kur tamponu dikkat çekiyor: Gram altın, küresel ons fiyatındaki geri çekilmeyi izlerken dolar/TL’nin yüksek seyri düşüşü frenliyor. Bu yapı, gram altının ons altına kıyasla daha sınırlı bir baskıyla karşılaşmasına yol açıyor ve Türk yatırımcı için bir koruma işlevi görüyor. Öte yandan, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan’ın 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 26’dan yüzde 28’e yükseltmesi, TL’nin değer kaybı beklentilerini canlı tutarak yurt içi altın talebini desteklemeye devam ediyor.

4.500 dolar neden aşılamadı?

Stone X Kıdemli Piyasa Stratejisti Bob Haberkorn, CNBC’ye verdiği demeçte bu direncin psikolojik ağırlığını net biçimde ortaya koydu: "4.500 dolar, altın için kritik bir direnç noktası. Bu seviyeye iki kez dokunduk ve her seferinde altın geri çekildi; şu anda yatırımcılar 4.500 dolara yaklaşıldığında oldukça gergin." dedi.

Gün içi satışların tetikleyicisi olarak öne çıkan ABD Temmuz ÜFE verisi aylık bazda değişmez geldi; piyasanın beklentisi yüzde 0,2 artış yönündeydi. Beklentinin altında kalan bu veri başlangıçta altını destekledi; ancak CME Fed Watch’a göre Fed’in Eylül toplantısında faiz artırım olasılığı yüzde 55’ten yüzde 34’e inerken piyasa, güvenli liman talebinin tek başına 4.500 dolar seviyesini korumaya yetmeyeceğine hükmetti.

Dünya Altın Konseyi Kıdemli Piyasa Stratejisti Joe Cavatoni, CNBC’de yayımlanan değerlendirmesinde daha geniş bir perspektif çizdi: "Altının son toparlanması yalnızca korkudan değil, faiz oranları ve ekonomiye ilişkin beklentilerin değişmesinden kaynaklanıyor gibi görünüyor. Özellikle istihdam cephesinde zayıflama işaretleri var ve piyasalar buna hızlı tepki veriyor." dedi.

USD/TRY+%0,01 XAU/USD-%0,32 GC-%0,33 US 10 YT=X+%0,4 GAU/USD-%0,32

Küresel oynaklığın gölgesinde Türkiye’deki tasarruf eğilimi belirgin bir dönüşüm yaşıyor. Döviz tevdiat hesapları (DTH) içinde kıymetli maden depo hesaplarının payı, 2025 yıl sonu itibarıyla yüzde 53,99 düzeyindeyken Temmuz 2026 sonunda yüzde 57,91’e yükseldi. Aynı dönemde dolar hesaplarının payı 2,57 puan geriledi. Bu tablo, yurt içi yatırımcının dövizden altına kayışını somut biçimde yansıtıyor.

TCMB’nin sıkı para politikasını sürdürme kararlılığı enflasyonu dizginlemeye çalışsa da Başkan Karahan’ın son tahmini güncelleme, Türk yatırımcıların altını reel değer koruma aracı olarak değerlendirmeye devam edeceğine işaret ediyor. Karahan, "Sıkı duruşumuzu sürdürecek, temel amacımız olan fiyat istikrarına ulaşmak için tüm araçlarımızı kararlılıkla kullanmaya devam edeceğiz." dedi.

Kurumsal tahminler ve önümüzdeki katalizörler

Uzun vadeli görünüm hâlâ olumlu. Merkez bankalarının 2026 ikinci çeyreğinde yaklaşık 289 ton altın satın alması, uzun vadeli taban desteğini pekiştiriyor ve kurumsal analistlerin yüksek fiyat hedeflerinin arkasındaki somut güçlerden birini oluşturuyor. LBMA’nın 16 profesyonel analistle gerçekleştirdiği ara dönem anketine göre 2026 yıl sonu ortalama altın fiyat beklentisi 4.604 dolar; ikinci yarı için öngörülen aralık ise 4.872 ile 5.800 dolar arasında seyrediyor (kitco.com verilerine göre). RBC Capital Markets, 2026 baz senaryo ortalamasını 4.577 dolar olarak benimserken iyimser senaryoda 2027 ortalamasını 5.296 dolar olarak öngörüyor.

Kısa vadede ise üç sinyal belirleyici olacak: ABD tahvil faizlerindeki geri çekilmenin kalıcılığı, doların seyri ve altın fonlarına girişlerin yeniden ivme kazanıp kazanmayacağı. Bu üç alanda altın lehine tablo oluşursa 4.500 dolar direncinin kırılması için zemin hazırlanabilir.

Güncel takvimdeki ilk sınav bu akşam geliyor: ABD Temmuz Perakende Satışlar verisi bugün 15.30’da (İstanbul saatiyle) açıklanacak. Tüketim tarafındaki zayıflık Fed faiz beklentilerini yumuşatır ve altına ek destek sağlayabilir. 19 Ağustos’ta yayımlanacak FOMC Toplantı Tutanakları ise Eylül kararına ilişkin ipuçları barındırması açısından kritik bir test niteliği taşıyor. Yaklaşık 21-23 Ağustos tarihlerinde düzenlenecek Jackson Hole Ekonomi Sempozyumu’nda Fed Başkanı Kevin Warsh’ın vereceği mesajlar ise piyasanın önündeki en büyük kısa vadeli katalizör olarak öne çıkıyor.